Wat als Trump het echt meende met de invoerrechten?

Na het lanceren van een “historische actie om Amerika's gouden eeuw in te luiden” in zijn eerste 100 uur in functie, legde Donald Trump op 4 maart 2025 een tarief op van 25 procent op alle goederen die worden geïmporteerd door de twee grootste handelspartners van de VS - Canada en Mexico - en hief hij het algemene tarief op Chinese goederen op van 10 naar 20 procent. Er is nog steeds veel onzekerheid over de volharding en omvang van deze actie. Maar als Donald Trump het serieus meende met deze tarieven, zullen ze waarschijnlijk niet te verwaarlozen economische schade aanrichten voor alle betrokken partijen, inclusief de VS. Omdat de tarieven echter verschillende delen van de economie treffen, laat dit commentaar zien welke Amerikaanse industrieën en consumentengroepen waarschijnlijk in het bijzonder zullen worden getroffen.

Drukke tijden op kantoor

Het is een drukke start geweest voor de Amerikaanse president Donald Trump. In zijn poging om de verkiezingsbeloften snel in te lossen, ondertekende hij op zijn eerste dag meer uitvoeringsbesluiten dan enige andere president in de geschiedenis.

Onder de paradepaardjes heeft de president, volgens schattingen van het Witte Huis, voor meer dan 1 biljoen dollar aan nieuwe investeringen gezorgd, waaronder 500 miljard dollar voor een AI-infrastructuurproject (met Softbank CEO Masayoshi Son, Oracle medeoprichter Larry Ellison en OpenAI CEO Sam Altman), 600 miljard dollar voor (niet gespecificeerde) investeringen van Saoedi-Arabië in de komende vier jaar, en een verklaring van Stellantis om een assemblagefabriek in Illinois opnieuw op te starten en de nieuwe Dodge Durango in Detroit te bouwen.[i]

Hoewel dit investeringsplan kan leiden tot een positieve groei-impuls, kan de nieuwste stap om een volwaardige handelsoorlog te ontketenen tegen Amerika's belangrijkste handelspartners - Canada, Mexico en China - elke hoop op groei snel de kop indrukken.

Toegegeven, er is nog steeds veel verwarring over Trumps tarievenstrategie. Na een uitstel van een maand legde Donald Trump op 4 maart een tarief van 25 procent op voor alle goederen die werden geïmporteerd door de twee grootste handelspartners van de VS - Canada en Mexico - en verhoogde hij het algemene tarief op Chinese goederen van 10 naar 20 procent. Op 6 maart ondertekende Trump echter een uitvoerend bevel dat een vrijstelling van 30 dagen (tot 2 april) verleende voor tarieven op alle producten uit Mexico en Canada die onder het vrijhandelsverdrag USMCA (VS-Mexico-Canada) vallen. Het blijft onzeker wat er na 2 april zal volgen. Maar zelfs zonder de laatste vrijstelling is Amerika's gemiddelde tariefniveau nu het hoogste sinds de jaren 1940.

Tegenmaatregelen zijn inmiddels aangekondigd. Canada legde verschillende maatregelen op, waaronder een tarief van 15 procent op landbouwproducten uit de VS, en besloot deze maatregelen te handhaven tenzij de VS hun tarieven volledig intrekken. China voerde een tarief van 25 procent in op USD 30 miljard aan geïmporteerde goederen uit de VS. Mexico zou aanvankelijk op 9 maart vergeldingsheffingen instellen, maar schortte deze plannen op na de vrijstelling van 30 dagen.

Totale economische impact van de handelsoorlog

Als deze handelsoorlog zijn volledige potentieel verwezenlijkt, zal dit waarschijnlijk aanzienlijke economische gevolgen hebben. De aangekondigde tarieven en de daaruit voortvloeiende onzekerheid over de precieze handelspolitieke strategie van de Amerikaanse regering hebben al geleid tot een sell-off op de aandelenmarkt, waardoor de Dow Jones Industrial Average voor 2025 in het rood staat.

De onmiddellijke reactie van de kapitaalmarkt zal worden gevolgd door verschillende reële economische gevolgen. Schattingen van het Budget Lab - een niet-partijgebonden beleidsonderzoekscentrum in de VS - van het totale effect van de meest recente tarieven op Canada, Mexico en China wijzen op een 0,6 lagere reële bbp-groei in 2025 en een 0,3-0,4 procent kleinere Amerikaanse economie op de lange termijn. Dezelfde schattingen voorspellen een stijging van het prijsniveau in de VS met 1,0-1,2 procent en een gemiddeld verlies voor de consument per huishouden van 1.600-2.000 USD (in constante USD in 2024) op de korte termijn.[ii] Maar omdat tarieven regressieve belastingen zijn, zal de verdeling van de verliezen waarschijnlijk eerder terecht komen bij huishoudens met de laagste inkomens.

De negatieve economische gevolgen zouden niet beperkt blijven tot de economie van de VS, maar zouden de handelspartners van de VS via verschillende kanalen treffen. Canada, Mexico en China zouden duidelijk de grootste directe schade ondervinden via een daling van hun export op de middellange termijn tot 28 procent voor Canada en 35 procent voor Mexico. De exportdaling in China zou met maximaal 4% veel kleiner zijn.[iii] Ook Duitsland zou getroffen kunnen worden, zij het met een kleine maar dubbelzinnige impact. Enerzijds verminderen de Amerikaanse tarieven de Canadese en Mexicaanse vraag naar Duitse goederen. Anderzijds zou de Duitse export de Canadese, Mexicaanse of Chinese export gedeeltelijk kunnen verdringen. Als gevolg van de tarieven op de Amerikaanse invoer van staal en aluminium uit de EU, die op 12 maart werden opgelegd, en als gevolg van verdere dreigementen aan het adres van de EU, kan Duitsland echter snel worden meegesleurd in de negatieve maalstroom van de handelsoorlog. In 2024 was Duitsland de op drie na grootste van de belangrijkste exporteurs naar de VS, met een verkoop van ongeveer 163 miljard USD aan goederen aan de VS (grafiek 1).

​^{Grafiek 1. Top 20 uitvoerlanden naar de VS in 2024}

Wat blijft er achter de algemene effecten?

Om de onderliggende effecten beter te begrijpen, is het nuttig om de bilaterale handelsstromen per productcategorie nader te bekijken. Grafieken 2 - 4 tonen de 10 tweecijferige productcategorieën van het Harmonized System (HS) met de hoogste waarde van de invoer van de VS uit hun drie belangrijkste handelspartners, respectievelijk Mexico, Canada en China. Hieruit komen een paar belangrijke observaties naar voren. Ten eerste worden drie productcategorieën, namelijk 84, 85 en 87, bijzonder hard getroffen door de nieuwste tarieven. Alle drie worden ze in de VS geïmporteerd vanuit Mexico, Canada en China. De totale waarde van de invoer uit de drie landen die door de tarieven van Trump worden getroffen, bedroeg 221,3 miljard USD voor categorie 84, 225,9 miljard USD voor categorie 85 en 206 miljard USD voor categorie 87.

^{Grafiek 2. VS-invoer uit Mexico voor 10 2-cijferige categorieën uit het Harmonized System met de hoogste invoerwaarde, 2024}

^{Noot: 87 - voertuigen, tractors, rijwielen, motorrijwielen en andere voertuigen voor vervoer over land, alsmede delen en toebehoren daarvan; 84 - machines, toestellen en mechanische werktuigen, stoomketels, kernreactoren; delen daarvan; 85 - elektrische machines, apparaten, uitrustingsstukken, alsmede delen daarvan; toestellen voor het opnemen of het weergeven van geluid; toestellen voor het opnemen of het weergeven van beelden en geluid voor televisie, alsmede delen en toebehoren van deze toestellen; 90 - instrumenten, apparaten en toestellen, voor de fotografie en de cinematografie; meet-, verificatie-, controle- en medische instrumenten, apparaten en toestellen; delen en toebehoren daarvan 27 - minerale brandstoffen, aardolie en distillatieproducten daarvan; bitumineuze stoffen; minerale was verlichtingstoestellen, n.e.g.; lichtreclames, verlichte aanwijzingsborden en dergelijke artikelen; geprefabriceerde bouwwerken; 99 - Waren, niet gespecificeerd naar soort; 08 - Vruchten, eetbaar; schillen van citrusvruchten en van meloenen; 07 - Groenten, planten, wortels en knollen, voor voedingsdoeleinden}

^{Grafiek 3. VS-invoer uit Canada voor 10 2-cijferige categorieën uit het Harmonized System met de hoogste invoerwaarde, 2024}

^{Noot: 27 - Minerale brandstoffen, aardolie en distillatieproducten daarvan; bitumineuze stoffen; minerale was; 87 - Automobielen, tractors, rijwielen, motorrijwielen en andere voertuigen, alsmede delen en toebehoren daarvan; 84 - Machines, toestellen en mechanische werktuigen, stoomketels, kernreactoren; delen daarvan; 99 - Waren of diensten, niet genoemd naar soort; 39 - Kunststof en werken daarvan; 44 - Hout, houtskool en houtwaren; 76 - aluminium en werken van aluminium; 85 - elektrische machines, apparaten, uitrustingsstukken, alsmede delen daarvan; toestellen voor het opnemen of het weergeven van geluid; toestellen voor het opnemen of het weergeven van beelden en geluid voor televisie, alsmede delen en toebehoren van deze toestellen; 88 - lucht- en ruimtevaartuigen en delen daarvan; 71 - echte en gekweekte parels; edelstenen en halfedelstenen; edele metalen en metalen geplateerd met edele metalen, alsmede werken daarvan; fancybijouterieën; munten}

De door de invoerrechten veroorzaakte verstoring voor de economie van de VS zou zo groot kunnen zijn dat producten uit deze categorieën worden gebruikt als productiemiddelen in belangrijke Amerikaanse industrieën. Met name de auto-industrie, lucht- en ruimtevaart en defensie, industriële machines en apparatuur, computer- en halfgeleiderfabricage, olie- en gaswinning, maar ook dienstensectoren, zoals logistiek en transport, en de bouw vereisen allemaal (precisie)machines (HS 84), elektrische componenten (HS 85) en (gespecialiseerde) voertuigonderdelen of transportmiddelen (HS 87). Tekorten aan deze producten als gevolg van een handelsoorlog kunnen leiden tot stijgende productiekosten, die uiteindelijk zullen worden doorberekend aan de consument. De inflatiedruk kan echter directer zijn omdat sommige productcategorieën - zoals auto's, vlees, farmaceutische producten, computers en smartphones - ook consumptiegoederen zijn.

^{Grafiek 4. VS-invoer uit China voor 10 2-cijferige categorieën uit het Harmonized System met de hoogste invoerwaarde, 2024}

^{Noot: 85 - Elektrische machines, apparaten, uitrustingsstukken, alsmede delen daarvan; toestellen voor het opnemen of het weergeven van geluid; toestellen voor het opnemen of het weergeven van beelden en geluid voor televisie, alsmede delen en toebehoren van deze toestellen; 84 - Machines, toestellen en mechanische werktuigen, stoomketels, kernreactoren; delen daarvan; 95 - Speelgoed, spellen, artikelen voor ontspanning en sportartikelen; delen en toebehoren daarvan; 39 - Kunststof en werken daarvan; 94 - Meubelen; artikelen voor bedden en dergelijke artikelen; verlichtingstoestellen, n.e.g.; lichtreclames, verlichte aanwijzingsborden en dergelijke artikelen; geprefabriceerde bouwwerken; 87 - Automobielen, tractors, rijwielen, motorrijwielen en andere voertuigen voor vervoer over land, alsmede delen en toebehoren daarvan Verlichtingstoestellen, n.e.g.; lichtreclames, verlichte aanwijzingsborden en dergelijke artikelen; geprefabriceerde bouwwerken; 87 - voertuigen, andere dan rollend spoor- en tramwegmaterieel, alsmede delen en toebehoren daarvan; 73 - werken van gietijzer, van ijzer en van staal; 90 - instrumenten, apparaten en toestellen, voor de fotografie en de cinematografie; meet-, verificatie-, controle- en medische instrumenten, apparaten en toestellen; delen en toebehoren daarvan; 99 - artikelen niet gespecificeerd naar soort; 61 - kleding en kledingtoebehoren; brei- en haakwerk aan het stuk, ook indien geconfectioneerd}

Op een meer uitgesplitst niveau nemen de tabellen 1 tot en met 3 de categorieën 84, 85 en 87 als casestudy's en tonen gedetailleerde invoer in de VS van producten in de respectieve categorie, afkomstig uit Mexico, Canada en China, met de hoogste invoerwaarde.

De invoer van de eerste twee categorieën machines en apparaten is bijzonder hoog en geconcentreerd in slechts één land van herkomst (Tab. 1). Deze producten zijn intermediaire inputs in de be- en verwerkende industrie en industriële automatisering, de ontwikkeling van IT en software, maar ook voor dienstverlening op het gebied van financiële diensten en gegevensverwerking, gezondheidszorg en medische technologie, telecommunicatie, en onderzoek en onderwijs. Verstoringen in de levering van deze producten zouden brede gevolgen hebben voor de belangrijkste productie- en dienstensectoren in de Amerikaanse economie.

Soortgelijke negatieve gevolgen kunnen worden verwacht van onderbrekingen in de levering van elektrische producten (Tab. 2). Verschillende productieprocessen en diensten - van telecommunicatie & IT-infrastructuur via autoassemblage tot gezondheidszorg & medische apparatuur - zijn sterk afhankelijk van onderdelen en producten uit deze categorie.

Tot slot hebben de productcategorieën in tabel 3 betrekking op voertuigen voor personen- en goederenvervoer en op essentiële onderdelen voor de assemblage van voertuigen voor personen- en goederenvervoer. Tarifering van deze producten - voornamelijk afkomstig uit Mexico en Canada - zal waarschijnlijk twee belangrijke effecten hebben. De prijzen van geïmporteerde personen- en transportvoertuigen in de VS zouden kunnen stijgen, met negatieve gevolgen voor eindgebruikers en bedrijven in de hele economie. Bovendien kunnen hogere prijzen voor onderdelen en componenten de kosten voor Amerikaanse autofabrikanten aanzienlijk verhogen, wat uiteindelijk kan leiden tot prijsstijgingen voor auto's die in de VS worden geassembleerd.

^{Tabel 1. VS-invoer (> 5 miljard USD) van gedetailleerde machines en apparaten uit Mexico, Canada en China}

^{Tabel 2. VS-invoer (> USD 10 miljard) van gedetailleerde elektrische producten uit Mexico, Canada en China}

^{Tabel 3. Invoer in de VS (> 10 miljard USD) van gedetailleerde voertuigproducten uit Mexico, Canada en China}

Er is voor de VS ook niet veel uitwijkmogelijkheid om de potentiële bevoorradingstekorten te omzeilen. Bijna 53 procent van de totale invoer in de VS van producten uit categorie 87, 46 procent uit categorie 85 en 41 procent uit categorie 84 is afkomstig uit Mexico, Canada en China samen. Zelfs als de overige handelspartners in principe bereid zouden zijn om het tekort aan exportproducten op te vangen, is het nog maar de vraag of ze over voldoende productiecapaciteit beschikken en over de variëteiten en kwaliteiten die Amerikaanse bedrijven nodig hebben.

Conclusies

Het effect van de aanhoudende handelsoorlog op de markten en de economie is onzeker omdat het sterk afhangt van de vraag of en hoe lang de beoogde en deels opgelegde tarieven van kracht blijven en hoeveel nieuwe oorlogsperioden er zullen volgen. Er zijn twee brede scenario's denkbaar.

Als de tariefvrijstelling van 6 maart 2025 permanent wordt, de resterende tarieven op Amerikaanse importen en de vergeldingsmaatregelen van Canada en China in de komende weken worden opgeheven en er geen nieuwe tarieven worden geheven, kunnen de gevolgen voor de Amerikaanse economie en de rest van de wereld binnen de perken blijven.

Donald Trump heeft echter herhaaldelijk ongeduld getoond wanneer hij ervan werd beschuldigd het mis te hebben over zijn liefde voor tarieven. Dit maakt het alternatieve scenario van een handelsoorlog steeds waarschijnlijker. De negatieve gevolgen voor de VS en de wereldeconomie zullen dan ook groter zijn. In de VS zullen de automobielsector en de bouwactiviteiten waarschijnlijk het meest te lijden hebben. Maar ook andere productie- en dienstensectoren en eindgebruikers zullen - direct of indirect - de kosten dragen van Trumps protectionistische mantra.

^{[i] Zie https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/01/the-first-100-hours-historic-action-to-kick-off-americas-golden-age/ voor meer details over de eerste 100 uur in functie en de “historische actie om Amerika's gouden eeuw in te luiden”.}

^{[ii] Dit is een kortetermijn, pre-substitutie-effect (voordat consumenten hun uitgaven verschuiven). Het post-substitutie-effect bedraagt USD 1.100-1.400 gemiddeld verlies voor de consument per huishouden. Voor meer informatie over de onderliggende schattingen, zie “The fiscal, economic, and distributional effects of 20% tariff on China and 25% tariffs on Canada and Mexico”, beschikbaar op: https://budgetlab.yale.edu/research/fiscal-eco-nomic-and-distributional-effects-20-tariffs-china-and-25-tariffs-canada-and-mexico.}

^{[iii] Deze schattingen zijn gebaseerd op het ifo Trade Model, gepubliceerd in een persbericht op 4 februari 2025.}