La guerre de Poutine

L'armée russe avance en Ukraine. Les marchés boursiers du monde entier subissent des pertes. Que signifie la guerre en Europe de l'Est pour les investisseurs, demande le Dr Bert Flossbach, cofondateur de Flossbach von Storch AG.

Les frappes aériennes et l'invasion de l'Ukraine par les troupes russes vont changer l'Europe - et peut-être même le monde.

Nous avons observé les événements en Europe de l'Est avec une grande tristesse et une grande inquiétude, en espérant toujours que la diplomatie et la raison finiront par l'emporter - même si les images et les discours télévisés transmis depuis l'Ukraine et la Russie racontent une histoire différente.

Contrairement à l'annexion de la Crimée par la Russie en 2014, ce conflit couvait depuis des semaines et des mois, et l'escalade n'a donc pas été une surprise.

L'évolution du cours des actions ne peut pas être programmée

Néanmoins, en pleine guerre de Vladimir Poutine, il est difficile de prévoir l'évolution du cours des actions à court terme, et encore moins de l'anticiper sur la base des informations diffusées par les médias, d'autant que les actions du président russe sont calculées mais tout aussi erratiques. Les tentatives d'anticipation du marché coûtent généralement des rendements à long terme. À cet égard, nous sommes prudents.

Notre approche en tant qu'investisseur à long terme est en tout cas différente. Comme le "risque Russie", ou les risques liés aux investissements en Russie, ne sont pas nouveaux, nous ne sommes pas du tout exposés à cette région. Nous évitons également d'investir dans des entreprises qui sont trop dépendantes du marché russe et/ou qui pourraient être fortement affectées par une crise dans la région, surtout à long terme - ce qui inclut les banques à notre avis.

Au lieu de cela, notre portefeuille d'actions se compose principalement d'actions dont le potentiel de croissance et de bénéfices à long terme est largement détaché des marchés individuels ou des risques potentiels liés aux pays. Les entreprises dans lesquelles nous investissons ont un modèle économique éprouvé et sont peu endettées.

En focus : un portefeuille robuste

Conformément à nos directives d'investissement, le Pentagramme Flossbach von Storch, nous essayons de réduire les risques potentiels en nous concentrant non seulement sur la qualité des investissements individuels décrits ci-dessus, mais aussi sur la diversification, c'est-à-dire que les fonds qui nous sont confiés dans les portefeuilles et mandats mixtes sont largement répartis sur différentes classes d'actifs, titres individuels et devises. À cet égard, l'or (physique et non physique) et le dollar américain sont des éléments importants et donc fixes des portefeuilles - et ils agissent comme des "couvertures de portefeuille inhérentes" pendant ces périodes.

Dans l'ensemble, les portefeuilles doivent être construits avec une telle robustesse qu'ils peuvent survivre à des crises majeures, même si elles sont largement indemnes sur le long terme. Cela ne signifie pas pour autant que les cours des actions ne vont pas (pouvoir) se replier plus fortement à certains moments. Il est tout à fait possible que les marchés des capitaux continuent de baisser dans les semaines et les mois à venir, d'autant plus qu'il existe d'autres facteurs de risque - avant tout l'inflation et la réaction éventuelle des banques centrales à son égard.

Toutefois, compte tenu des rendements réels durablement négatifs, nous pensons qu'il serait erroné d'abandonner une stratégie axée sur les actifs réels et donc sur l'accumulation de richesse réelle par crainte de fluctuations temporaires, même si cela peut être difficile pour le moment. En d'autres termes : aujourd'hui plus que jamais, nous pensons qu'une réduction significative d'un portefeuille d'actions à ce moment précis ne serait pas une bonne idée. Si les dégâts politiques et la souffrance du peuple ukrainien sont énormes, les conséquences à long terme pour l'économie mondiale devraient être limitées. L'importance de la Russie tient principalement à ses matières premières, notamment ses réserves de pétrole et de gaz. « L'Occident » devra donc supporter des coûts énergétiques nettement plus élevés à court ou moyen terme, mais finira par s'émanciper de la Russie en tant que fournisseur d'énergie.