La dette sauve le monde... mais à un prix

Les banques centrales financent l'afflux (continu) d'argent. Elles sont ainsi prisonnières de leur politique de taux d'intérêt ultra-libre, vouée à fournir au monde de l'argent bon marché à l'infini, puisque le niveau massif de la dette ne peut être financé qu'avec des taux d'intérêt zéro et négatifs. L'inflation va probablement revenir à moyen terme. Ceux qui investissent comme le faisaient leurs parents et leurs grands-parents ne peuvent plus maintenir la valeur de leurs investissements sur le long terme, déclare Kurt von Storch, co-fondateur et membre du conseil d'administration de Flossbach von Storch AG.

Parmi toutes les mauvaises nouvelles, il y en a aussi de bonnes, dont voici une observation, certes très subjective, concernant l'investissement. De plus en plus de personnes s'intéressent aux actions et se sont récemment demandées s'il serait judicieux de les acheter maintenant, en période de crise - et c'est ce qu'elles font. Ils les achètent lorsque les prix ont baissé, comme le feraient de bons entrepreneurs. J'aime cette attitude.

Elle reflète la prise de conscience que les comptes d'épargne ne peuvent plus être utilisés pour augmenter le capital, mais qu'ils entraînent au contraire une diminution de la valeur. Les taux d'intérêt resteront bas - indéfiniment. Il n'y a pas d'autre moyen de financer les niveaux massifs de la dette nationale sur le long terme. Les actions sont donc une nécessité pour les investisseurs à long terme. Mais lesquelles ?

Il est essentiel d'examiner attentivement cette question. Un capital "tombé" n'est intéressant que si la valeur des actifs de l'entreprise n'a pas changé. Cet aspect de l'analyse est plus important que jamais, car Covid-19 est un "changeur d'actifs". Les modèles d'entreprise qui étaient encore considérés comme fiables en janvier pourraient ne plus l'être à l'avenir. Il est donc important de trouver des entreprises qui non seulement survivent à Covid-19 d'une manière ou d'une autre, mais qui finissent par être encore plus fortes. Des entreprises dotées de modèles d'entreprise solides, de bilans solidement financés et d'une gestion de premier ordre. La qualité est supérieure à la moyenne sur le long terme.

C'est pourquoi je préfère toujours un portefeuille d'entreprises soigneusement sélectionnées à un investissement sur le marché au sens large, comme les fonds passifs négociés en bourse (ETF). Les ETF ne font pas de distinction entre les modèles d'entreprise qui sont bons et ceux qui ne le sont pas. Ils investissent dans tout. Et lorsque l'indice concerné plonge, l'ETF plonge également. Tout autant. Et les investisseurs doivent faire face à la tempête. Je tire mon chapeau à ceux qui sont capables de le faire. Les ETF sont sans aucun doute une alternative rentable pour eux d'investir dans des actions. ​ Mais la plupart d'entre eux sont incapables de tenir le coup.

Au lieu de cela, ils deviennent nerveux lorsque les prix s'effondrent et risquent de vendre autour du point bas, car c'est à ce moment que la pression est la plus forte. Pire encore, ils ont alors tendance à ne plus vouloir rien avoir à faire avec les actions - précisément pendant une période où ils sont dépendants des rendements à long terme offerts par le marché boursier.

D'autre part, les investisseurs qui font preuve de patience et de confiance dans la qualité des entreprises qu'ils ont soigneusement sélectionnées n'ont pas à s'inquiéter des baisses, même importantes, des indices boursiers. Ils peuvent attendre - et sans doute dormir sur leurs deux oreilles avec leur portefeuille d'actions de qualité.

Vous trouverez les analyses approfondies et les commentaires qui suscitent la réflexion dans le magazine trimestriel Position ci-joint.