En attendant un vaccin

D'un point de vue purement émotionnel, 2020 n'a pas été une mauvaise année pour les investissements en actions. En dépit des problèmes rencontrés dans certains secteurs particulièrement touchés par la pandémie, comme l'industrie du transport aérien et du voyage, certains grands noms du secteur technologique ont donné l'impression que les choses avançaient généralement assez bien.

Cela s'applique également à des marchés boursiers entiers dont les indices ont des pondérations suffisamment importantes pour les grandes envolées. L'indice boursier américain S&P 500, par exemple, a réalisé un rendement total, constitué de gains de cours et de dividendes, de 5,1 % au cours des trois premiers trimestres (0,7 % en euros). L'indice MSCI World, qui comprend une part importante de titres américains, a également réduit ses pertes, terminant le mois de septembre avec une perte de seulement 2,6 % (y compris les dividendes, calculés en euros). Sous la surface, cependant, le tableau est différent. Les divergences entre les régions et les secteurs ont rarement été aussi importantes auparavant. Alors que les marchés boursiers américains, dirigés par les grandes entreprises technologiques, se sont largement découplés du ralentissement économique, de nombreuses actions européennes souffrent encore de l'effondrement économique.

De nombreux cours des actions ont continué à baisser au troisième trimestre, retrouvant dans certains cas les niveaux de fin mars. Les performances boursières annuelles ont été particulièrement mauvaises en Espagne, qui a perdu 28 %, au Royaume-Uni, qui a perdu 20 %, et en France et en Italie, qui ont perdu 18 % (y compris les paiements de dividendes dans tous les cas), tandis que l'indice DAX a enregistré un autre gain au troisième trimestre qui a éliminé la plupart de ses pertes, laissant une perte de seulement 3,7 % depuis le début de l'année en raison des effets bénins de la pandémie de coronavirus sur l'économie allemande et de la forte reprise en Chine, un important marché de vente.

Comme indiqué précédemment dans le rapport semestriel, les différences entre les secteurs individuels étaient encore plus importantes que les différences régionales. L'écart entre les gagnants et les perdants attendus de la pandémie s'est même creusé au cours des mois précédents.

L'or a bénéficié d'une augmentation significative de la demande d'investissement. Les avoirs des ETF sur l'or ont augmenté de près de 200 tonnes pour atteindre environ 3.400 tonnes au cours des cinq premières semaines du trimestre seulement, faisant passer le prix de l'or au-dessus de la barre des 2.000 USD l'once pour la première fois. Après avoir atteint un record de 2.075 USD, une correction s'est produite, faisant chuter le prix à environ 1.900 USD. Le prix de l'or en dollars américains a cependant continué à augmenter de 24 % depuis le début de l'année, soit 19 % en euros.

Lisez le rapport complet en annexe.